启明信息(002232.CN)

启明信息:增强业务扩张能力

时间:10-01-13 00:00    来源:上海证券

动态事项:

2010年1月11日,证监会发审委2010年第6次会议审核结果公告称,启明信息(002232)技术股份有限公司(配股)获通过。

主要观点:

数据灾备需求将日趋增强

公司拟按每10股配1股~每10股配2股的比例向全体股东配售,拟募集资金24,413.96万元建设“吉林省数据灾备中心扩建项目”。

该项目计划两年的建设时间,项目建成后将具备为吉林省政府机构、大中型企业和金融机构提供灾难备份和恢复的整体服务能力,并能满足该客户群体所需的数据中心运营需求(生产中心的营运服务能力)。

数据灾备中心作为信息安全应急处置预案的承载主体,可以大大提高相关机构的应急处置和灾难恢复能力,保证在遭遇重大灾难和重大事故时能发挥基本的服务功能和业务发展的连续性。在信息化不断扩大和深入发展的趋势下,同时各种自然灾害、工业生产事故、道路交通、火灾事故和计算机病毒破坏、网络攻击、网上经济犯罪等其他人为灾害导致的IT 运行中断的事故不断增多的情形下,重要机构和企事业单位对其关键数据的备份需求将日趋增强。

具备地域基础优势

本项目定位于为吉林省内各政府机构、金融机构、省内行业大中型重点企业及中小企业等客户提供灾难恢复能力五级以上的服务并能同时提供相关数据中心业务服务。

该项目具备一定的政府规划背景,该项目由公司来负责承建和运营,这表明公司具有良好的数据容灾的技术规划、实施以及综合信息技术服务的能力以及政府信任度,这和公司作为吉林省IT 龙头企业、吉林省企业技术中心的背景相适应的。

虽然存在着SUNGARD、IBM 等国际性企业以及万国数据服务有限公司和中金数据服务有限公司等专业提供数据灾备服务的企业,但在吉林省地域内,目标客户为吉林省内的各级政府机构、重大行业大中型企业、金融行业和省内的中小企业,公司建设运营“数据灾备中心”项目明显具有得天独厚的地域服务、区域影响和企事业关系等方面优势。

增强信息服务的整体业务能力

公司是国内企业中唯一一家具备整车厂商背景的汽车电子提供商,公司业已形成的最大优势在于汽车电子研发销售和汽车导航运营服务,形成了汽车电子“研发、销售和运营”的产业链优势。

未来该项目的成功实施,不但开拓新的业务链,取得相应的数据级灾备技术服务及相关的应用级数据运营服务收益,而且,由于数据灾备中心涉及到吉林省政府机构、大中型企业和金融机构的核心机密数据,将更好地取得和对应政府企事业单位的业务联系和信任度,这将有利于公司未来取得对应政府企事业单位的其他软件服务和系统集成项目。

根据公司项目测算预计,该项目完成建设并投入运营后,能为公司带来年均销售收入13,880.60万元(达产年收入15,344万元),年平均税后利润7,373.59万元(建设完成后预计第一年实现税后利润2,300.91万元,第二年实现税后利润3,946.50万元)。项目内部收益率(税后)26.42%,投资利润率33.55%,具有较好的收益率。这表明,项目回报较好、风险较小,项目的实施能进一步提高公司盈利能力,增强公司信息服务的整体业务能力。

为使项目尽快建成产生效益,本次募集资金到位前,公司将以自筹资金先行投入上述项目建设,进行项目设计方面的准备工作。这表明公司对该项目的投资开始于2009年,预计2012年建设完成并进入收益期。这表明,2012年公司业绩存在着进一步提升的空间。

原有业务的市场需求呈现旺盛趋向

汽车电子、汽车业ERP 软件、系统集成和数据中心业务是公司四大主营业务。目前,系统集成业务在收入构成中占较大份额,但从未来发展趋势看,公司汽车电子、汽车业ERP 软件和数据中心业务将得到更快发展。

汽车电子,无论是在规模广度上和应用深度上,还是在国产化份额上和技术创新附加值上都具有充沛的发展空间。公司将立足于汽车车载电子,并向其他汽车电子增值产品发展,公司面临着巨大的发展空间和良好的发展形势,同时又具备较强的市场竞争优势。

国内汽车消费的不断升级和旺盛,将增强汽车业企业的盈利能力,这也将进一步刺激汽车业企业加大在生产和销售等环节的管理力度。公司面向汽车业的各类ERP 软件,其市场需求存在着进一步扩展的趋向。

所以,公司立足于汽车业IT,不断加强研发投入和业务扩张力度,在不断扩展的市场需求趋势下,具备做大做强的基础。

投资建议

维持未来6个月内评级为“超强大市”,合理估值为24.85-27.95元/股。

预计2009和2010年公司将分别实现归属于母公司所有者的净利润86.37百万元和157.92百万元,每股收益为0.34元和0.62元。目前股价对应2010的动态市盈率为33.49倍,预期未来6个月内其动态市盈率可达40-45倍,对应合理估值为24.85-27.95元/股。所以,维持未来6个月内评级为“超强大市”。