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启明信息:汽车电子将随一汽十二五规划全面启动

发布时间:2011-08-19    研究机构:民生证券

一、 事件概述

公司今日公布2011年半年报。公司实现营业总收入5.46亿元,较上年同期增长28.60%,归属于母公司所有者净利润3521万元,较上年同期增长12.05%。其中汽车电子收入同比增长39.24%,管理软件收入同比增长43.19%。

二、 分析与判断

汽车电子业务短期低于预期,但是长期将随着一汽集团十二五规划全面启动

一汽集团在十二五期间将投入1500亿元实现两大目标:500万台的整车销量以及20%的市场占有率,做大做强自主品牌产品,并斥资17.6亿元开发H平台的C131项目将红旗复产列为重要内容。启明信息(002232)作为一汽集团的核心支撑体系,汽车电子业务将随着集团的规划全面启动。此前公司被确定为一汽新车型奔腾B70所需导航等车载电子零部件的供应商,同时有望为复产红旗车提供车载电子从而进入政府采购市场,此外新能源汽车的量产也将为汽车电子业务打开广阔的市场空间。

有望借助D-Partner平台实现大众乘用车市场车联网

《公路水路交通运输信息化“十二五”发展规划》要求“十二五”期间运输装备运行监测网络基本建成,同时重点营业性运输装备监测覆盖率达到100%。车联网已经在“两客一危”、重点营运货车、大型工程机械以及出租车等专业运输装备上展开试点。目前公司的D-Partner平台入网车辆以及达到6万辆,覆盖了公交、物流、重卡等150多家专业客户。同时奔腾B70用户将纳入D-Partner平台服务体系,公司从专业市场向大众市场迈出了坚实的一步,未来有望借助D-Partner平台实现大众乘用车市场车联网。

管理软件业务发展较快,集成服务与数据中心业务稳定增长

公司依托一汽集团实现管理软件业务快速增长,报告期内收入同比增长43.19%。集成服务业务同比增长24.32%,数据中心业务同比增长7.08%。

业务毛利率维持稳定,管理费用率小幅提升

报告期内公司业务毛利率为17.5%,与去年同期基本持平。管理费用率为9.37%,较去年同期提升1.8个百分点,主要原因是汽车电子将用于多款新车型,研发投入较大。销售费用率为0.79%,与去年同期持平。

三、 盈利预测与投资建议

维持“谨慎推荐”评级。我们预计公司2011、2012年每股收益分别为0.30元、0.43元,对应2011、2012年PE分别为38.8x、26.7x。

申请时请注明股票名称